Если у вас не понесли наказания условные Бахматюк или Жеваго, о дешевых кредитах, как в Европе, даже не мечтайте — интервью с замглавы НБУ

Автор: Петр Шевченко, НВ.

Замглавы НБУ Олег Чурий в интервью НВ Бизнес рассказал о несовместимости высокой инфляции и дешевых кредитов и дал несколько советов по выполнению плана бюджетных доходов без обесценивания гривни.

Экономика Украины, как и всего мира, неожиданно столкнулась с коронакризисом. В марте этого года Национальному банку Украины пришлось потратить $2,4 млрд золотовалютных резервов, чтобы удержать курс гривни от резкого падения, вызванного паническим спросом у населения и бизнеса.

Для стимулирования экономики, в период и после карантина, власть и НБУ начали применять ряд антикризивих мер, в частности, банковский регулятор значительно снизил учетную ставку — до самой низкой в истории страны отметки 6%.

В то же время началась дискуссия о том, нужно ли проводить дополнительную эмиссию гривни, чтобы финансировать дефицит госбюджета в условиях невозможности Министерства финансов Украины привлекать средства на внешнем и внутреннем рынке. В НБУ выступили категорически против такой идеи, хотя совет центробанка позволил ему покупать гособлигации на вторичном рынке.

Зато НБУ внедрил рыночные инструменты, среди которых долгосрочное рефинансирование для банков, позволяющее под залог облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) получать средства от НБУ. Поэтому для решения проблемы финансирования госбюджета подключилась избыточная ликвидность банковской системы. Минфин возобновил аукционы по продаже ОВГЗ, где покупателями выступают преимущественно украинские банки.

После завершения карантина и постепенного запуска экономики ситуация начала значительно улучшаться. Курс гривни отбил свои позиции и стабилизировался. НБУ начал восстанавливать свои резервы, власть смогла достичь договоренности с Международным валютным фондом (МВФ). Однако сейчас ситуация, как утверждают в МВФ, по восстановлению экономики весьма неопределенная, поэтому прогнозы крайне противоречивы. Есть высокие риски второй волны эпидемии коронавируса. Есть вероятность, что кризисные мартовские явления могут повториться осенью или зимой.

Журналист НВ Бизнес встретился с заместителем председателя НБУ Олегом Чурием, сферой управления которого являются рыночные операции, чтобы выяснить, как изменилась ситуация на валютном рынке, после мартовских событий и есть ли риски их повторения, что будет оказывать влияние на курс гривни, как бизнесу хеджировать валютные риски, повлияет ли снижение учетной ставки НБУ на удешевление кредитов, почему нет необходимости в дополнительной эмиссии гривни.

Об учетной ставке и ипотеке под 10%

На прошлой неделе Национальный банк снизил учетную ставку до 6%. Это рекордное значение для Украины. Но повлияет ли оно на другие процентные ставки и кредитование?

Безусловно, хотя это и постепенный процесс. Мы смягчаем монетарную политику, потому что, с одной стороны, мы видим, что инфляция низкая, она не грозит кошелькам граждан, а с другой — коронакризис серьезно задел многие секторы экономики, и бизнес нуждается в поддержке.

Как работает этот механизм? Мы снижаем учетную ставку, то есть стоимость ресурсов для банков, банки, в свою очередь, сначала снижают ставки по депозитам, а затем и по кредитам. Таким образом экономика получит поддержку в виде дешевых кредитных ресурсов.

Еще в прошлом году ставки по срочным гривневым депозитам превышали 15%, сейчас они стремятся к 10%. Впоследствии, вероятно, будут и меньше. Затем подешевеют и кредиты. Например, для бизнеса средние ставки по гривневым кредитам с начала года снизились более чем на 4 процентных пункта.

Почему тогда не заметно удешевление кредитов для граждан?

Действительно, ставки для домохозяйств более инертны. Основательным образом процесс тормозится из-за ситуации с коронавирусом. Банки опасаются, что снижение ставок по депозитам во время кризиса спровоцирует отток вкладов. Для этого также имеются и преграды ментального характера. Мы показываем рынку, что экономика готова к однознаковым процентным ставкам, но для этого требуется некий период, пока к этой реальности привыкнут и банки, и граждане.

Впрочем, процесс пошел, ставки по кредитам и депозитам в розничном сегменте также демонстрируют тенденцию к снижению. Национальный банк прилагает для этого немало усилий. Мы достигли низкой инфляции, приучаем рынок к тому, что курсовые колебания — это нормально, а гривня может не только ослабляться, но и укрепляться. Все это усиливает доверие к национальной валюте, способствует снижению процентных ставок.

Очень много разговоров об ипотеке под 10%, но все размышления пока только на бумаге.

На самом деле такие программы уже есть, не у всех банков, но есть. Важно понимать, что в стоимость кредитов закладывается не только стоимость привлеченного ресурса (например, депозита или рефинансирования НБУ) и маржа, но и риски банка. Если в Украине популярна практика невозврата кредитов, если банк не имеет возможности вернуть залог даже через суд, то этот риск также закладывается в стоимость кредитов. Или другой пример — банк просто не доверяет застройщику, поскольку бывали многочисленные случаи невыполнения ими своих обязательств перед инвесторами. Эти факторы сдерживают удешевление кредитов. Судебная реформа, усиление защиты прав кредиторов и инвесторов — это то, что просто необходимо Украине.

Но в любом случае, чтобы внедрить ипотеку под 10%, надо иметь стабильно низкую учетную ставку.

Да, но если Украина продолжит последовательную взвешенную экономическую политику, которую проводила в течение последних лет, то это не будет чем-то фантастическим. Именно поэтому Национальный банк так сильно заботится об инфляции — чтобы она не отклонялась от 5% в год. Потому что если инфляция 5%, то депозит может быть под 6−7%, а кредит условно под 9−10%. Но если инфляция будет 10 или 15%, то мы никогда не увидим дешевых займов: ни ипотеки, ни кредитов на развитие бизнеса.

Мы двигаемся тем же путем, как и наши восточноевропейские соседи. Там тоже сначала были существенная инфляция, девальвация. Затем начали проводиться структурные реформы, наступил период достаточно жесткой монетарной политики для обуздания инфляции, что впоследствии это дало результат. Другое дело, что структурные реформы в Украине нужно ускорять.

Извините, но когда у вас не понесли наказание условно Бахматюк или Жеваго, которые должны Национальному банку и вкладчикам миллиарды гривен, то не стоит даже думать, что кредиты станут такими же дешевыми, как в Европе. Необходимо завершать реформы в судебной системе, правоохранительных органах. Не может быть дешевых кредитов, пока есть каста неприкасаемых заемщиков, которые могут себе позволить не рассчитываться по долгам.