Комментарий Нацбанка относительно уровня инфляции в июне 2025 года

В июне 2025 года инфляция снизилась до 14,3% в годовом измерении с 15,9% в мае. В месячном измерении цены выросли на 0,8%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины.

Возвращение инфляции к снижению летом было ожидаемым, в частности из-за высокой прошлогодней базы сравнения административно регулируемых цен. Однако фактические темпы снижения инфляции оказались медленнее, чем прогнозировалось в Инфляционном отчете за апрель 2025 года. Отклонение от прогноза было обусловлено прежде всего значительным удорожанием сырьевых продовольственных товаров в последние месяцы на фоне сокращения их предложения из-за весенних заморозков.

В то же время фундаментальное инфляционное давление было несколько слабее, чем прогнозировалось, хотя и оставалось значительным на фоне высоких затрат бизнеса на сырье и оплату труда, а также активного потребительского спроса.

Существенно уменьшились темпы роста административно регулируемых цен – до 10,9%

Такая динамика была обусловлена прежде всего высокой базой сравнения прошлого года. Так, в июне 2024 года произошло разовое повышение тарифов на электроэнергию.

Темпы роста цен на сырье продовольственных товаров продолжали расти – до 28,7%

Значительно ускорился рост цен на отдельные косточковые, яблоки и ягоды из-за влияния неблагоприятных погодных условий на их предложение. Быстрее дорожали все виды мяса из-за роста себестоимости, уменьшения поголовья животных и повышения внешних цен. Вместе с тем темпы удорожания овощей существенно замедлились благодаря увеличению предложения нового урожая и активному импорту.

Удорожание топлива ускорилось до 3,1%

Такая динамика прежде всего связана с увеличением стоимости бензина и дизтоплива на фоне высокой волатильности мировых цен на нефть и ослабления гривны относительно евро. Вместе с тем на рынке сжиженного нефтяного газа наблюдалось ослабление ценового давления благодаря избытку поставок.

Базовая инфляция вернулась к снижению

В июне она замедлилась до 12,1%. Среди факторов, сдерживавших фундаментальное ценовое давление: предыдущие меры НБУ по усилению монетарной политики и стабильная ситуация с поставками электроэнергии. Значительного влияния девальвации гривны относительно евро на базовую инфляцию пока не наблюдается.

Началось снижение инфляции услуг – до 14,4%, что является, в частности, признаком умеренного давления со стороны рынка труда. Так, медленнее дорожали транспортные услуги, услуги связи и личного ухода.

Рост цен на непродовольственные товары также замедлился – до 3,6%. Цены на одежду и обувь по-прежнему оставались ниже, чем в прошлом году.

В то же время удорожание обработанных продуктов ускорилось до 18,2%. Быстрее росли цены на мясные продукты из-за более высокой стоимости продовольственного сырья, а также на безалкогольные напитки, в частности кофе, что отражало тенденции на мировом рынке кофе. Однако замедлились темпы удорожания хлеба и хлебопродуктов, масла и большинства видов молочной продукции.

Инфляция достигла пика в мае и вернулась к снижению в июне, как и прогнозировал НБУ. Однако общая инфляция была выше апрельского макроэкономического прогноза прежде всего из-за влияния погодных условий. Ожидается, что во втором полугодии снижение инфляции продолжится, в частности благодаря мерам монетарной политики. Обновленный прогноз инфляции и других макропоказателей будет представлен во время пресс-брифинга НБУ по решениям по монетарной политике 24 июля 2025 года. Детальный макропрогноз будет опубликован в Инфляционном отчете 31 июля 2025 года.