Комментарий Нацбанка относительно уровня инфляции в январе 2026 года

В январе 2026 года инфляция продолжала замедляться – до 7,4% в годовом измерении. В месячном измерении цены выросли на 0,7%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины.

Фактические показатели общей и базовой инфляции были близки к траектории прогноза Национального банка, опубликованного в Инфляционном отчете за январь 2026 года.

Дезинфляционная динамика была обусловлена уменьшением дисбалансов на рынке труда, сохранением вторичных эффектов от высоких прошлогодних урожаев и усилением конкуренции со стороны отдельной импортной продукции (в частности мясо-молочной).

В результате действия этих факторов темпы роста цен на обработанные продукты и услуги снижались несколько быстрее, чем ожидалось. В то же время замедление роста административно регулируемых цен было не таким стремительным, как предусматривал прогноз НБУ.

Кроме того, наблюдались признаки усиления ценового давления со стороны сырьевых продуктов питания.

Годовые темпы роста цен на сырьевые продукты питания ускорились до 8,2% г/г

В январе рост цен на сырьевые продукты ускорился в годовом измерении впервые с июня 2025 года. Такая динамика была обусловлена прежде всего удорожанием яиц из-за эффекта базы сравнения прошлого года (теплая погода в январе 2025 года сказалась на увеличении предложения), огурцов на фоне ограниченного предложения, помидоров из-за роста стоимости импортной продукции, а также ускорением темпов удорожания рыбы и цитрусовых. В то же время замедление роста цен на свинину, говядину, курятину и муку способствовало снижению ценового давления.

Базовая инфляция продолжала снижаться – до 7,0% г/г

Рост цен на обработанные продукты питания продолжал замедляться – до 10,8% г/г, в частности вследствие замедления роста цен на хлеб, подсолнечное масло, безалкогольные напитки, сливочное масло, сыры.

Инфляция услуг замедлилась до 11,2% г/г, в частности на фоне постепенного снижения давления со стороны рынка труда. В результате уменьшились темпы роста цен на страховые и финансовые услуги, услуги связи, больниц, транспортные услуги и эксплуатации собственных транспортных средств, услуги по личному уходу, заведения общественного питания и временного проживания.

Впервые с мая 2024 года возобновилось снижение цен на непродовольственные товары (-0,4% г/г).

Темпы роста административно регулируемых цен замедлились – до 9,1% г/г

Замедление административной инфляции в январе было обусловлено прежде всего снижением темпов удорожания алкогольных напитков и табачных изделий.

Инфляция топлива замедлилась – до 5,7% г/г

Такая динамика отражала прежде всего эффект базы сравнения прошлого года для бензинов и дизельного топлива. В то же время темпы удорожания автомобильного газа ускорились как по мере исчерпания запасов, так и из-за роста себестоимости вследствие похолодания.

В ближайшие месяцы ожидается дальнейшее замедление инфляции, однако более низкими темпами, в том числе из-за последствий масштабных разрушений в энергетике. Монетарная политика НБУ будет способствовать ограничению фундаментального ценового давления для возвращения инфляции к цели на горизонте политики.